ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها از مرز ۳۰۰ میلیارد دلار عبور کرد

01

از 02

اختلاف روش‌ها، اختلاف آمارها

کوین‌مارکت‌کپ روز پنجشنبه ارزش بازار را ۳۰۰ میلیارد دلار اعلام کرد، در حالی که کوین‌گکو ۲۹۱ میلیارد دلار و دیفای‌لاما ۲۸۹ میلیارد دلار را برای روز بعد گزارش دادند. دلیل این اختلاف به روش‌شناسی بازمی‌گردد.

کوین‌مارکت‌کپ حدود ۱۵۰ استیبل‌کوین را ردیابی می‌کند و برخی دارایی‌ها را به‌ عنوان «دارایی‌های بازفرض‌شده» کنار می‌گذارد، در حالی که کوین‌گکو و دیفای‌لاما نزدیک به ۳۰۰ دارایی را فهرست می‌کنند و برای پالایش داده‌ها از الگوریتم‌ها، فیلترهای آماری و شاخص‌های درون‌زنجیره‌ای (TVL) استفاده می‌کنند.

این اختلاف رویکردها باعث شکاف‌های قابل توجهی می‌شود. برای نمونه، کوین‌مارکت‌کپ، تتر گلد (XAUT) با ارزش ۱.۳ میلیارد دلار را لحاظ نمی‌کند؛ دارایی‌ که در کوین‌گکو ثبت شده است. همچنین قرارداد جدید اسکای (USDS)، نسخه ارتقایافته دای (DAI) با ارزش ۸.۱ میلیارد دلار نیز در آمار کوین‌مارکت‌کپ به حساب نیامده است. مجموع این موارد حدود ۱۰ میلیارد دلار اختلاف میان پلتفرم‌ها ایجاد می‌کند.

این نقطه عطف در حالی رقم می‌خورد که استیبل‌کوین‌ها به موضوعی مهم در عرصه سیاست نیز تبدیل شده‌اند. ارزش این بازار از اواخر ۲۰۲۴ بیش از ۲۰۰ میلیارد دلار رشد کرده، که عمدتاً ناشی از گسترش تتر (USDT)، یو‌اس‌دی‌کوین (USDC) و یورو دیجیتال نسل جدید “Ethena’s USDe” بوده است؛ ارزی با ماهیت مصنوعی (متکی بر ارزش یک دارایی واقعی) که بازده بومی نیز فراهم می‌کند.

این رشد توجه سیاست‌گذاران را جلب کرده است؛ به‌ویژه قانون «جنیوس» در دولت ترامپ (جولای ۲۰۲۵) که هدف آن تقویت جایگاه جهانی دلار از طریق استیبل‌کوین‌ها عنوان شده است. با وجود این، فشارهای نظارتی در اروپا و نگرانی‌های شفافیت همچنان می‌تواند حرکت بازار به سمت ۴۰۰ میلیارد دلار تا پایان سال را کُند کند.

02

از 02

نمایی بزرگ‌تر از اصل ماجرا

به گفته رافائلا رومانو از آل‌فرکتال، اختلاف‌ها «همیشه وجود خواهند داشت»، چرا که ردیابی عرضه استیبل‌کوین بسیار دشوارتر از بیت‌کوین است. آلیس لیو، مدیر بخش تحقیقات کوین‌مارکت‌کپ نیز تأکید کرد که کنار گذاشتن دارایی‌های بازفرض‌شده مانع از دوباره‌شماری در توکن‌های رپد، مشتقات استیکینگ و ساختارهای وثیقه‌ای پیچیده می‌شود. با وجود این، نبود استاندارد واحد نشان می‌دهد که گزارش‌دهی در این بازار همچنان پراکنده است.

رسیدن به مرز ۳۰۰ میلیارد دلار بیش از آنکه یک عدد قطعی باشد، نشانه‌ای از روند صعودی است. اختلاف آمار میان پلتفرم‌ها پیچیدگی این بازار را نشان می‌دهد، اما در عین حال وزن رو‌به‌رشد استیبل‌کوین‌ها در نظام مالی جهانی را هم برجسته می‌کند، حتی اگر پذیرش عمومی آن هنوز کامل نشده باشد.