فهرست مطالب
اُفت حدود ۵۰ درصدی بیتکوین (BTC) ناشی از وحشت سرمایهگذاران ETF نیست. دادههای مربوط به جریان سرمایه در ETFها نشان میدهد بازار به دو بخش تقسیم شده است؛ سرمایهگذاران بلندمدت در حال خرید هستند، در حالی که معاملهگران کوتاهمدت از بازار خارج میشوند. همزمان رشد قیمت طلا و تغییر رفتار سرمایهگذاران، شکل این موج فروش بیتکوین (BTC) را دگرگون کرده است.
به گزارش سرویس ارز دیجیتال تکناک، قیمت بیتکوین (BTC) نسبت به اوج اکتبر ۲۰۲۵ بیش از ۴۵ درصد کاهش یافته، ارزش داراییهای تحت مدیریت صندوقهای رمزارزی اسپات به حدود ۱۳۰ میلیارد دلار رسیده و نزدیک به ۴۰ درصد دارندگان ETFهای اسپات بیتکوین (BTC) برای رسیدن به نقطه سربهسر به رشدی حدود ۵۰ درصدی نیاز دارند. با این حال، به گفته مت هوگان، مدیر ارشد سرمایهگذاری بیتوایز، و ویل رِیند، مدیرعامل گرنایتشرز، فروشندگان اصلی کسانی نیستند که اغلب تصور میشود.
جریانهای ETF و فروشندگان واقعی
خروج خالص سرمایه از ETFهای بیتکوین (BTC) حدود ۷ میلیارد دلار بوده که در مقایسه با کل داراییهای تحت مدیریت رقم بزرگی محسوب نمیشود و بخش عمده افت ارزش به کاهش قیمت مربوط است، نه بازخرید واحدها. فروشندگان اصلی، دارندگان قدیمی رمزارز هستند که طی حدود ۱۵ سال موقعیتهای سرمایهگذاری خود را ساختهاند و اکنون بخشی از داراییهایشان را کاهش میدهند؛ در مقابل، کانالهای مشاوران مالی در حال خرید در کف قیمتی هستند.
صندوقهای پوشش ریسک و معاملهگران کوتاهمدت در همان ETFها عامل اصلی خروج سرمایه به شمار میآیند و همین موضوع خریدهای انجامشده از سوی مشاوران مالی را پنهان میکند. به گفته هوگان، در واقع دو بازار متفاوت در دل یک محصول شکل گرفته است: سرمایههای سریع که بر معاملات ماههای آینده تمرکز دارند و سرمایهگذاران بلندمدتی که افق سرمایهگذاری ۴ تا ۵ ساله دارند.
نقش طلا و چشمانداز بازار
عبور قیمت طلا از ۵۰۰۰ دلار به ازای هر اونس در حالی که بیتکوین (BTC) کاهش یافته، شرایط را برای سرمایهگذاران رمزارز دشوارتر کرده است. رِیند میگوید افزایش شدید قیمت فلزات گرانبها بسیاری از سرمایهگذاران رمزارزی را غافلگیر کرده، زیرا انتظار نمیرفت چنین وضعیتی رخ دهد.
بیشتر بخوانید: چرایی سقوط آزاد قیمت طلا و نقره و سرایت دامنه آن به بیت کوین
با این حال، بازار نزولی کنونی با دورههای گذشته تفاوت دارد. در چرخههای قبلی، بیتکوین (BTC) معمولاً بین ۷۷ تا ۸۵ درصد اصلاح میکرد، اما این بار افت قیمت حدود ۵۰ تا ۵۲ درصد بوده است. به گفته هوگان، حضور سرمایهگذاران بلندمدت مبتنی بر ETF ممکن است بهعنوان کف قیمتی عمل کرده و از سقوط عمیقتر جلوگیری کرده باشد، هرچند نتوانسته مانع زیانهای قابل توجه شود. همچنین کاهش خروج سرمایه به کمتر از ۲۰۰ میلیون دلار، در گذشته اغلب نشانهای از نزدیک شدن بازار به نقطه چرخش بوده است.
در همین حال، مؤسسات مالی بزرگ والاستریت از جمله مورگان استنلی، مریل لینچ، ولز فارگو و یوبیاس اکنون امکان دسترسی به محصولات رمزارزی را فراهم کردهاند و مورگان استنلی پس از مجوز دادن به حدود ۱۵ هزار مشاور مالی خود برای ارائه محصولات موجود، درخواست راهاندازی ETF اسپات بیتکوین (BTC) اختصاصی را نیز ثبت کرده است. با وجود این، تحلیلگران انتظار بازگشت سریع قیمت را ندارند و معتقدند بازارهای نزولی معمولاً بهتدریج و با فرسایش فروشندگان به کف میرسند و ورود گسترده نهادهای مالی میتواند در مرحله صعودی بعدی به شتاب گرفتن رشد کمک کند.
