چرا با وجود ورود قدرتمند سرمایه به ETFها، قیمت ریپل افزایش نمی‌یابد؟

01

از 02

ورود سرمایه بی‌سابقه، افت قیمت ادامه‌دار

پنج ETF ریپل تنها در ۲۱ روز معاملاتی متوالی، مجموعاً بیش از یک میلیارد دلار جذب سرمایه داشتند و از این نظر، پس از ETFهای بیت‌کوین (BTC)، دومین ETFهای رمزارزی سریع در رسیدن به این سطح محسوب می‌شوند. حتی پس از عبور از مرز یک میلیارد دلار، ورود سرمایه متوقف نشد و طی ۱۰ روز بعد، مجموع خالص ورودی‌ها به حدود ۱.۱۵ میلیارد دلار رسید. این روند همچنین رکورد بیشترین روزهای متوالی ورود سرمایه در میان تمام ETFهای رمزارزی را ثبت کرد.

با وجود این آمار چشمگیر، قیمت ریپل مسیر متفاوتی را طی کرده است. این رمزارز همسو با بازار کلی کاهش یافته و از اکتبر تاکنون حدود ۳۴.۵ درصد افت کرده است؛ مسیری که آن را در آستانه ضعیف‌ترین عملکرد فصلی از سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۲ قرار می‌دهد.

این اختلاف میان ورود سرمایه به ETFها و رفتار قیمتی ریپل باعث شده برخی تردید کنند که آیا ETFهای نقدی واقعاً بر قیمت این دارایی اثر می‌گذارند یا خیر. تمرکز این تردیدها عمدتاً بر شیوه خرید ریپل توسط ETFهاست؛ جایی که برخی سرمایه‌گذاران تصور می‌کنند این خریدها عمدتاً از طریق معاملات خارج از بورس انجام می‌شود و تأثیری بر قیمت صرافی‌ها ندارد.

02

از 02

توضیح بیت‌وایز درباره خرید ریپل و اثر واقعی آن

این موضوع در یکی از قسمت‌های برنامه «گود ایونینگ رمزارز» مطرح شد؛ جایی که از مت هوگان، مدیر سرمایه‌گذاری بیت‌وایز، پرسیده شد ETFهای نقدی ریپل در عمل چگونه این رمزارز را خریداری می‌کنند. هوگان توضیح داد که بیت‌وایز تمام خریدهای خود را از طریق معاملات خارج از بورس انجام می‌دهد.

به گفته او، زمانی که ETF با ورودی بزرگی مانند ۱۰۰ میلیون دلار مواجه می‌شود، بیت‌وایز با هفت بازارگردان نهادی بزرگ تماس می‌گیرد تا ریپل موردنیاز را تأمین کنند. این مؤسسات شامل جین استریت، ساسکوهانا اینترنشنال گروپ، گلدمن ساکس، بانک مک‌کواری و چند نهاد بزرگ دیگر هستند. بیت‌وایز بهترین قیمت‌ها را بررسی کرده، بر سر کاهش اسپرد مذاکره می‌کند و در نهایت رقابتی‌ترین پیشنهاد را می‌پذیرد. پس از انتخاب، بازارگردان موظف است ریپل لازم را تهیه کند.

هوگان تأکید کرد که این فرآیند همچنان بر بازار نقدی اثر می‌گذارد، زیرا بازارگردان منتخب برای انجام معامله ناچار است ریپل را از نقدینگی موجود بازار، از جمله صرافی‌ها، خریداری کند. سپس این ریپل به متولی نگه‌داری بیت‌وایز منتقل می‌شود و پس از تسویه، وجه نقد آزاد می‌گردد. به این ترتیب، هر خرید ETF به معنای فروش ریپل توسط فردی در بازار و خروج آن از چرخه عرضه است.

بیشتر بخوانید: اگر ارزش صندوق‌های ETF ریپل (XRP) به ۱۰ میلیارد دلار برسند چه اتفاقی می‌افتد؟

او تصریح کرد که «هر بار که ما ریپل می‌خریم، در واقع آن را از بازار خارج می‌کنیم». به بیان ساده، حتی اگر معامله به‌صورت خارج از بورس انجام شود، در نهایت بازارگردان باید ریپل را از بازار تهیه کند و این موضوع معادل کاهش مستقیم عرضه در دسترس است.

پس از این توضیحات، مجری برنامه تأکید کرد که این صحبت‌ها نشان می‌دهد تقاضای ETFها در نهایت از طریق بازارگردان‌ها به صرافی‌ها منتقل می‌شود. همچنین اشاره شد که تداوم خرید ETFها می‌تواند در بلندمدت به نقطه‌ای منجر شود که تقاضا بر فشار فروش غلبه کند.

در نهایت، ضعف فعلی قیمت ریپل با وجود موفقیت ETFها، بیشتر ناشی از فشار نزولی کلی بازار است و نه یک ضعف ساختاری خاص در این رمزارز. جالب آن‌که بیت‌کوین نیز پس از راه‌اندازی ETFهای نقدی خود، دوره‌ای از عملکرد ضعیف را تجربه کرد، اما چند ماه بعد اثر این ابزارها در قالب رشدهای قابل توجه نمایان شد.